四方光电：有知名机构高毅资产参与的共27家机构于2月22日调研我司

  2022年3月23日四方光电（688665）发布了重要的公告称：中泰证券、源乘投资、云禧基金、迎旭基金、豹蔚基金、相聚资本、理臻投资、南方基金、申万菱信基金、宁银理财、银华基金、丹羿投资、大成基金、DymonAsiaCapital、钦沐资产、高毅资产、招商资管、新华基金、源乐晟、融通基金、宏道投资、瑞达基金、民生信托、淳厚基金、朴易投资、沣沛投资、泰旸资产于2022年2月22日调研我司。

  答：在家庭、办公区以及连接家庭及办公区的汽车座舱等与人的工作、生活紧密关联的场景中，人们对产品智能化、节能化、安全、健康的需求更加迫切。除现有的民用空气品质传感器、车载传感器外，公司在安全监控领域的产品布局覆盖至民用和工业领域的多个应用场景，如燃气壁挂炉、燃气阀井甲烷泄漏报警、电力行业配电装置SF6泄漏报警以及动力电池及储能电池安全监控、新型制冷剂泄漏监测等；随着国产替代进程的加快，石油石化、冶金等行业有更多气体监测需求，基于激光拉曼（LRD）等技术原理的气体分析仪器可以有明显效果地对多组分气体一起进行监测，未来市场发展的潜力较好。

  问：公司车载传感器2021年业务情况如何?对2022年车载传感器业务展望如何?

  答：公司定位于做世界、国内500强企业及业内优质车企客户的配套供应商。截至2021年末，公司已获得多家知名车企一级供应商资质，产品覆盖多家车企中高端车型全系列。基于现有项目定点和汽车生命周期测算，汽车舒适系统传感器价值量年化后在亿元级别以上（项目定点不等同于订单，具体业绩数据以后期公告为准，请投资者注意投资风险）。进入2022年，车载传感器业务呈现如下特点：（1）依托平台化的技术及产品，自主研发创新及供应链优势显著，获得更加多优质车企客户项目定点，且部分原有项目定点转化为订单，一季度订单饱满，产能处于高利用率水平。从全年来讲，现有项目定点在2022年的业绩有望同比实现较大的增幅；（2）围绕车载动力系统，公司在燃油车及新能源车领域均有产品布局，开发了新能源车动力电池热失控监测传感器及可应用于燃油车的发动机排放（O2/NOX）传感器。其中，新能源车动力电池热失控监测传感器属于新的业务赛道，处于送样验证阶段，发动机排放（O2/NOX）传感器主要是实现国产替代，芯片研究开发能力、设备封装能力、供应链能力已得到检验。预计2022年以上两类业务有望贡献更多业绩增量。同时，公司储备有可应用于车内空调新型制冷剂泄漏监测的新型冷媒泄漏检测传感器等新产品，随着制冷剂新标准的实施，有望在2023年实现更多业绩增量。

  问：公司新能源电池热失控监测传感器的进展如何?技术及产品路线是什么?潜在客户是哪些?单车价值量怎么样?

  答：随着《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031-2020）国家标准的颁布和实施，电池在热失控状态下需提前5分钟预警，因此能通过电解液泄漏监测及电池过充、挤压过程中的气体泄漏监测提升新能源动力电池更高安全预警需求。公司依托在激光拉曼、微流红外等技术领域的积累，能够在一定程度上帮助新能源电池厂家和主机厂进行热失控状态下气体成分及浓度等指标的基础研究，同时有明确的目的性地提供电池热失控监测解决方案，与客户一起发展。公司开发的动力电池、储能电池热失控监测报警传感器，向国内多家行业头部电池厂等进行送样验证，部分产品有小批量出货，市场情况在2022年年中将会更加明确。同时，公司有关产品在电动车换电站等场景中已实现了产品营销售卖。公司通过高端气体分析仪器助力电池厂和主机厂开展热失控机理研究，通过热失控监测报警传感器实现长期配套，在这两个领域都具备比较好的发展前途，单车价值量在百元级以上。

  答：2020年度，公司气体传感器、气体分析仪器营收占比分别为78.28%、19.96%。2021年度，民用空气品质传感器、车载传感器、医疗健康气体传感器市场持续放量，订单饱满，实现了较好的增长。气体分析仪器收入较上年同期保持稳定，根本原因是发动机尾气排放监测市场需求放缓，对相关这类的产品订单量有所影响；“双碳”政策下部分市场处于试点期，相关业务及产品需等待更多标准实施。随着有关标准的实施，公司发动机排放监测系统、温室气体监测仪等预计带来更多业绩增量。总的来看，气体传感器、气体分析仪器占比较上年同期波动幅度保持在合理范围内。

  答：公司实施“销售从研发做起”的策略，深入客户项目端，积极布局新技术、新产品的研究开发，与优质客户一同成长。如公司新型冷媒泄漏监测传感器即是公司在与大客户针对冷媒泄漏监测传感器合作项目中，应客户项目规划以及需求提前布局的新产品，预计该产品随着2023年新型制冷剂标准的正式实施将实现更多产值增量。此外，公司气体分析仪器在较大程度上能帮助客户实验室设备测试，同时提供多个气体分析仪器产品解决方案。在新能源电池热失控监测市场，公司依托在激光拉曼、微流红外等技术领域的积累，能够在一定程度上帮助新能源电池厂家和主机厂进行热失控状态下气体成分及浓度等指标的基础研究，同时提供热失控监测报警解决方案，实现新能源电池热失控监测传感器配套使用。在发动机排放监测市场，公司亦逐步形成实验室发动机排放检测系统、发动机排放（02/NOX）传感器及SOOT颗粒物传感器等全产业链自研自产。

  答：超声波燃气表具有计量精度高、常规使用的寿命长、不易磨损等优势，还能够有实际效果的减少燃气的供销差问题，尤其在工商业表中，其成本优势越来越明显。公司超声波燃气表整体硬件方案、结构方案和软件算法全面自主设计，采用超声波燃气表核心模块、整机（核心模块+模具外壳）、物联网整表模式等多种合作模式与合作伙伴开展合作，国内外市场拓展顺利。2021年底，超声波燃气表募投嘉善园区主体工程已完工，预计2022年第三季度投入到正常的使用中，与公司本部产能形成有效衔接。公司将继续发挥在产品研究开发及供应链方面的优势，力争2022年超声波燃气表业务实现较大业绩增量。

  答：在医疗健康气体传感器市场，公司围绕不同条件下人体吸入及呼出气体成分、流量及浓度开展研究。在对人体吸入气体监测方面，公司基于超声波等技术原理的气体传感器产品由于响应速度、常规使用的寿命等方面的优势，在制氧机、呼吸机等多种应用场景中具有较大的市场需求。目前公司产品订单饱满，产能及营收在2021年度均实现了倍数级增长。

  答：公司多位管理层为技术出身，在气体传感器领域具备多年的技术及管理经验，对行业的发展的新趋势、技术及市场变化具有较强的敏感度，在公司发展的策略、产品业务布局等方面拥有相对丰富的管理经验，推动单位现在有业务及商品市场份额增加，并依据市场需求变化以更快的响应速度将储备技术及产品导入市场，为公司现阶段及未来几年的发展提供支撑。同时在订单能见度方面，公司实行精准经营销售的策略，销售模式以B2B为主，客户包括世界五百强企业及诸多国内外有名的公司，稳定性较好。公司与部分客户签署框架协议，在年度需求总量预算的基础上，周期性滚动更新订单需求。此外，公司与车载客户签订项目定点，部分项目定点逐步转化为订单，完成生产与交付。企业内部管理过程中制定有较为全面的销售预算管理体系，通过精细化的工具辅助预算管理。通过前瞻性的业务布局，较为完善的生产运行及预算管理，公司将努力实现业务规模的增长。

  问：公司目前研发投入占营收比率不是特别高,但毛利率及净利率比较高,在研发投入方面是如何管理及规划的?

  答：公司具备拥有比较清晰的战略布局，研发规划与战略匹配能力较高，研发转化能力较强；公司注重研发项目的管理，培养出一批具有战略分解、目标分解及领导力的项目管理人员，叠加武汉地区光学、机械、电子、软件等高水平人才资源较多，研发效率较高。未来，公司将坚持技术创新，强化技术的基础型研究与应用型研究，同时借助武汉丰富的高校资源，积极开展产学研合作。长久来看，公司研发投入比率有望保持在行业合理水平。

  答：公司设有四方光电技术中心，由关键管理人员担任技术中心总负责人，下设总监及多个研发项目经理，通过组织材料、电子、机械、软件等不相同的领域的研发人员进行研究开发，实现矩阵式管理。单位现在有研发人员数量较上年同期增加约40%。单个研发项目中，研发项目经理、硬件工程师、软件工程师、测试工程师、机械工程师的配比约为1:2:2:2:1。

  答：本次解除限售合计有5位股东，其中包含3位合计持股5%以上的一致行动人，根据相关规则要求，该部分股份在减持前需要提前15天进行披露，截至目前，公司没有收到该股东减持申请；战略配售及其他自然人持股比例较低。公司将始终按照公平、公开、公正的原则,持续为股东服务,做好相关工作。

  四方光电主营业务：气体传感器、气体分析仪器研发、生产和销售的高新技术企业

  四方光电2021三季报显示，公司主要经营收入3.79亿元，同比上升111.1%；归母净利润1.23亿元，同比上升163.6%；扣非净利润1.18亿元，同比上升153.09%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入1.45亿元，同比上升96.43%；单季度归母净利润4889.06万元，同比上升110.21%；单季度扣非净利润4843.65万元，同比上升124.25%；负债率20.45%，财务费用-796.94万元，毛利率50.46%。

  该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为205.48。融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流出1900.82万，融资余额减少；融券净流出390.08万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，四方光电（688665）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

  证券之星估值分析提示四方光电盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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